新闻是有分量的

天弘基金肖志刚:逆向投资需要勇气 更考验精选

2018-08-09 17:45栏目:精选
TAG:

  风险总在人声鼎沸处,机会总在无人问津时!A股迭创新低,投资情绪持续低迷,在这个信心比黄金还重要的时刻,部分专业投资者展现出了人弃我取的勇气。天弘基金股票投资总监肖志刚日前在接受记者采访时表示,他对后市的态度相对乐观,且越往后越乐观,尽管大家可以找出一堆看空的理由,但股市有自身运行规律,“股市从2015年6月以来已经下跌三年,调整差不多到位了,未来一年里股市可能是各类资产中相对表现比较好的”。

  肖志刚认为,目前市场估值已经处于历史较低水平。目前A股市净率(PB)中位数在2.4倍左右,大盘在5000点时PB中位数高点是7.5倍,现在只有当时的1/3,算是相对比较低的位置。从历史数据来看,PB中位数隔几年就会出现一个低点,2.2倍是相对低点,但也有可能会跌破。他预计调整或延续到2019年,但市场整体跌幅不会太大,毕竟目前很多股票已跌至一折。

  “现在市场正处于不断透支未来利空的阶段。”肖志刚曾提出一个观念:如果把一个股票上涨分三阶段,下跌分三阶段,牛市第一阶段是反映过去利好,第二阶段是当下利好,第三阶段是未来利好;熊市相反,第一阶段是反映过去被人忽略的利空,第二阶段是反映当前可以看见的利空,第三阶段反映未来预期的利空。他进一步分析指出:“现在大部分股票处于熊市第三阶段,白马股还在熊市第一阶段,极个别股票已经处于牛市第一阶段。在大盘线只股票已经见底,而现在至少有100只股票已经见底了。就像陆续过河一样,等到有1000只左右股票过河,我相信大盘就真正见底了。”

  那到底哪些股票在牛市第一阶段呢?肖志刚认为是那些被低估、高成长的成长股。这类股票有如下特征:一是行业分散,业绩高速增长,估值很低,跟业绩完全不匹配;二是多数是2014年以后上市的、有三年业绩报表验证的次新股票。具备上述特征的股票值得高度关注。

  具体到投资策略上,肖志刚指出,板块性的机会可能不会很多,下半年策略是自下而上精选个股,对做主动投资的基金经理来说,明年是比较好的时机,现在可以有足够时间做深度研究,精选和持有好的股票,等牛市来了。

  肖志刚也提醒投资者,下半年要注意防范以下市场风险:一是回避周期股,这类股票未来可能在经济下行阶段销量和利润都下降;二是应回避产业资本股票,去杠杆对这些股票打击比较大;三是提防白马股继续杀估值,比如白酒、家电、医药等;四是避免财务报表风险的股票,如资产负债表、现金流量表差的公司要回避,还有包括各种存在减值风险的公司。

  从研究员到基金经理,肖志刚在多年的市场历练中,擅于从股市运行中总结发现规律并用于投资实战。早在2017年四季报,肖志刚就预见到,一轮泡沫从高点到低点的过程,主导收益的工具依次是仓位控制、板块配置、个股选择。从历史经验看来,2014-2015年大盘波动,以仓位为主导,2016、2017年是板块主导,2018-2019年精选成长性个股将会成为主导因素。也正是这种前瞻性的洞察,推动肖志刚管理的天弘永定价值(420003)在市场牛熊转换中长线年初接掌以来,带领该基金连续五年取得正收益,并于2016年摘取金牛基金奖项,并获评银河证券五年期五星基金。另据同花顺300033股吧)iFinD数据统计,从2014年1月29日接手截至今年8月3日,其任职总回报94.36%,超过基准回报45.01%,同类排名前1/5。